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科创板 | 被称为“绿鞋机制”的超额配售选择权
发布者:admin     浏览次数:86     发布时间:2021/2/18

根据上海证券交易所科创板股票发行与承销实施办法科创板新股IPO可采取绿鞋机制

所谓绿鞋机制官名超额配售选择权即发行人应授予主承销商超额配售股票并使用超额配售股票募集的资金从二级市场竞价交易购买发行人股票的权利

超额配售选择权的存在可以在一定程度上平滑科创板新股上市后的波动本文为各位简单介绍科创板的超额配售选择权

有2点各位需要了解根据实施办法

1超额配售选择权发行股票数量不得高于首次公开发行数量的15%

2超额配售选择权行使期限为发行人股票上市之日起30个自然日或累计购回股票数量达到采用超额配售选择权发行股票数量限额的5个工作日内

以晶晨半导体为例根据其招股说明书IPO拟发行不超过4112万股但附加了上限为15%的超额配售部分

也就是说当出现超额认购时主承销商有权在4112万股的募集规模上向投资者多卖4112*15%=616.8万股

为方便计算假设晶晨半导体发行价格为10元/股则超额配售选择权的情况下主承销商从投资者手中多募集了616.8*10=6168万元

假设出现2种情况1股价较发行价上涨50%至15元2股价较发行价下跌50%至5元

第一种情况下由于股价出现上升主承销商可在股票上市之日起30个自然日内要求发行人进行增发616.8万股股票将616.8万股股票交付给超额配售的投资者同时将超募的6168万元资金交付给发行人主承销商按照超募资金的百分比提取佣金

在这种情况下各方情况如下所示

在该情况下股价上涨但是由于发行人增发了股票实际上会稀释股权对股价产生一定的抑制作用

第二种情况下股价下跌至5元此时主承销商不需要发行人增发股票而是可以从二级市场直接买入616.8万股并交付给超额配售的投资者由于二级买入的成本仅5元而超额配售投资者的买入价为发行价10元主承销商可以获利10-5*616.8=3084万元

在该情况下各方情况如下所示

在该情况下股价下跌但主承销商会在二级市场买入不超过发行量15%的股票在一定程度上起到了维护股价的作用

科创板的IPO制度无论是网下打新占比提升还是本文介绍的超额配售权都可以看出监管对于的诉求

对于科创板各位在乐观的同时务必也要意识到其背后依然存在风险失去了23倍市盈率的隐性保护后科创板上市后股票的波动可能会比想象的要大在前5个交易日不设涨跌停的背景下希望各位更加谨慎

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作者:陆家嘴金融港
链接:https://xueqiu.com/2744700762/125495362
来源:雪球
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