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什么叫双重主要上市? 阿里香港纽约双重主要上市
发布者:admin     浏览次数:66     发布时间:2022/7/26

7月26日,阿里巴巴发布了一年一度的年报,同时公布了一则重大新闻:阿里巴巴拟新增香港为主要上市地,完成后将于纽交所及港交所双重主要上市。

很多人可能会疑惑,什么叫双重主要上市?阿里2019年底不是已经在香港上市过了吗?

没错,阿里巴巴确实于2019年11月27日在香港进行了二次上市,但那是将香港交易所当第二上市地,纽交所才是唯一的主要上市地。

以阿里为例,二次上市和双重主要上市的区别在于:二次上市其实是将纽交所股票存托凭证转移一部分到香港进行交易,严格的法律意义上讲,阿里仍然是一家纽交所上市企业,香港只是附属的一个交易渠道,所以港股通是无法买卖这类股票的,美股和港股流通股实现了跨市场流通,除了时间差带来的价格差异外,双方完全是同价的;双重主要上市是指香港和纽约都是第一上市地,从法律上讲,阿里港股和美股都有了所在地独立身份,即便在其中一个地方退市,也不影响另一个上市地的上市地位。两市股价表现也将相对独立,很可能产生价差。

最简单的理解方法:你可以参照沪港两地上市企业,市值通常相互独立,有价差。

阿里这次的选择,完全在情理之中。

首先,它带来的益处是显而易见的。

香港双重主要上市后,阿里港股获得独立身份,将吸引更多国际资本对它的港股进行配置。这将对港股市场,尤其是科技板块注入新的流动性。同时,完成双重主要上市后,阿里港股也将符合港股通的资格,一旦获纳入,将为内地投资者配置阿里提供极大的便利。

阿里巴巴一直是内地投资者的明月光,可惜之前美股太遥远,港股又无法通过港股通操作,很多资金没有办法参与其中,去分享中国最大的互联网平台发展壮大的果实,现在这个机会即将来到眼前。不只是内地,无论是阿里巴巴,还是港交所,它们的重心都在内地和亚太地区,这将进一步丰富阿里港股的股东多元化基础。

其次,它进一步释放了阿里巴巴的资本市场风险。

众所周知,围绕在中美监管上方的乌云迟迟没有散去。阿里香港双重主要上市,将为投资者提供一个堡垒,也为阿里更好地应对外部挑战赢得了缓冲。

实际上,中概股最近一年多集体回落约50%——中信建投的报告显示,2021年2月-2022年3月期间,受中美审计监管风波影响,280多只中概股的总市值从巅峰的2.8万亿美元大跌到仅剩1.4万亿美元——退市风险是让大量国际资本逃离中概的最大原因。

在这样的背景下,2022年以来,双重主要上市已经成为中概股回归港股的主流模式。截止当前,已经有知乎、贝壳、小鹏、理想等9家中概股实现了美国和香港的“双重主要上市”。

阿里的特别之处在于,它是在完成了香港二次上市之后,再完成双重主要上市这个技术动作的。

相信这股趋势仍将延续,阿里不是第一家,也不会是最后一家完成双重主要上市的中概股。

在这样的趋势下,中概股退市的风险进一步获得缓冲,对于主业和主要市场交易都落地中国的这些公司来说,有望迎来估值修复,或者至少,增厚了安全垫

同时,站在阿里的立场,这次安全垫的增厚,不是一个孤立的事件,它实际上是阿里23年历史重复出现的关键词。

1999年9月,阿里巴巴成立,彼时的阿里不过是一个仅仅提供信息的中国黄页。

如果阿里仅仅执着于提供信息服务,它不可能成长到今天。

2003年5月,非典期间,淘宝成立,正式从B2B切入C2C,从信息进展到交易,这是一次重大进化,是护城河加深,也是安全垫加厚。

此后若干年,阿里从淘宝到天猫,从交易到支付,从支付到云服务,从电商到物流,从远场到近场,从线上到线下,每一次跨越,都是一次安全垫的增厚

如果没有这些进化,阿里的价值是非常单薄的,首先它不可能到达今天这个位置,其次即便因为遇上电商风口,在这个困难时期它也早已瞬间陨落,或者泯然众人矣,就像我们听过的那些名字,从eBay易趣,到8848,从当当到卓越,到易迅……

可以想象一下,如果没有进化出菜鸟、阿里云、支付宝、饿了么,没有阿里国际业务,没有这些不断加深的护城河,不断增厚的安全垫,它今天的价值何以得到支撑呢?

阿里巴巴是个浪漫主义价值优先的企业,在那个风起云涌的时代,它每一次都能敢为天下先。

同时,这家浪漫主义气质的公司却有一个看起来非常朴素的理想:让阿里巴巴成为一家活102年的好公司。

若干年前看起来朴素的理想,今天却显得弥足珍贵且尤为脚踏实地,因为现实总是让人清醒,让人明白穿越时间长河的价值,不以5年或是10年的刻度来衡量。

今天我们回过头来看,阿里巴巴毫无疑问是中国互联网的拓荒者、定义者。在诸多令人眩晕的成就中,比如提升社会效率、社会信用、社会就业、社会公益等方方面面,我想提醒大家重点注意的是:电商至少容纳了1亿人的高质量就业

单单是阿里巴巴1家公司有大约1000万商家,其中700万电商卖家300万本地生活商家。平均每个商家4人经营,这就是一个4000万人的巨大就业规模,还没有计算为这8.317万亿(2022财年)国内市场GMV提供生产、物流、运输、仓储、设计、直播等配套服务创造的就业,如果加上其他同业的相关就业人员,这绝对是以亿为单位的体量。

有了这一切基础的社会价值,阿里才能深度融入中国社会的大生态里,它是一个名词,一个动词,一个工作甚至生活方式,而它今天在港股加上的这一笔,只是为这102年的愿景中又增厚了一点安全垫。

诚实地说,我当然能理解,有一种说法认为:阿里以及众多中概股以双重主要上市的方式回归港股,是不是意味着退市风险在加剧?

但是我并不完全认同这套逻辑。

没有人会否认,双重主要上市的策略有助于规避被美国退市的风险,因为那个风险随着时间的推移,就像房间里的大象,是客观存在且越来越具有紧迫感的,在协议生效前,谁也无法预知风险几何,作为置身其中的公司,你也无法决定走向,唯一能做的,就是为极端风险做万全准备。

而阿里、理想、知乎、小鹏们做的就是这些,仅此而已,这就像给水龙头加一道安全阀,或是在乌云出现时随身携带一套雨衣备用。

带雨衣备用的行为并没有减少下雨的可能性(当然也不会增加),但至少有了雨衣,就不会被风雨阻挡你前行。$阿里巴巴(BABA)$ $阿里巴巴-SW(09988)$ 



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