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公司在美国寻求上市发行证券的方式选择
发布者:admin     浏览次数:54     发布时间:2021/5/28

私营企业可选择的常见上市方式有三种:首次公开募股(IPO)、直接上市(Direct Listing)以及与SPAC公司合并(通常称作De-SPAC)。:

1. 首次公开募股 IPO

IPO是最常见的一种上市方式——企业通过IPO向公众出售其部分股份。例如企业为了能够在美国其中一个证券交易所公开出售股票,需要向美国证券交易委员会(SEC)申请及注册,并满足与上市公司相关的特定要求。

虽然我们常听到,诸如“估值数以10亿美元的『独角兽』企业上市”亦或是“私募基金通过IPO方式退出”,但是小规模公司同样可以进行首次公开发行股票并上市。通常来说,美股IPO流程可能需时6到9个月,甚至更长时间。在此期间公司需要披露财务信息,遵守合规与申报要求,并进行营销宣传。一般情况下,公司高管会在进行IPO之前向潜在投资者进行促销推广,确保足够数量的现有投资者有购股意向。当公司股份由公众持有后,公司必须做好为其股东承担责任的准备;此外,公司亦须随时预备好接受严苛的估值流程,因为市场趋势会在很大程度上影响估值。

估值流程,会在公司向公众发售股票之前进行。此项流程是为了确定企业价值,进而确认在IPO过程中发行的新股价格。承销商将综合评估各种因素,包括公众对公司股票的需求(这可提高估值)、公司未来发展潜力、能够吸引媒体注意并引起共鸣或独特的企业故事,以及竞争对手公司的表现。如果公司具备强大的增长潜力,拥有极具影响力的创始人或起源故事,或有同业公司顺利完成IPO,则其更有可能获得高估值;反之,如果对公司有利的交易参考因素较少,公司上市前的估值则有机会相应降低。

2. 直接上市 Direct Listing

IPO所需的相关费用是其较少为人所知的部分。每出售一份股票,公司均需向承销商支付佣金。佣金通常为每份股票价值的3% 至 7%。IPO顺利完成后,公司向促成这一过程的承销商支付的佣金可能会高达数百万美元。如果公司没有或不希望支付此类佣金,则可选择直接上市。

与IPO相比,直接上市普遍速度更快,成本更低,且无需在上市前进行路演。在直接上市过程中,公司可直接销售股票,无需中间人协助。

尽管速度快,但也并非即刻就能完成;直接上市通常需要6到9个月,而且也会面临相关风险,例如,无法保证投资者有意向购买股票,以及股价在初上市阶段会否受到市场波动的影响。

3. SPAC并购(De-SPAC)

过去几年,特殊目的收购公司(SPAC ,全称Special Purpose Acquisition Company)市场持续活跃,SPAC并购策略引发了全球性关注。与直接上市相似,SPAC并购比IPO速度更快、成本更低。近年来,SPAC并购收购在全球资本市场深受欢迎;一般情况下,在美国提交S-4表格后,SPAC公司只需3到4个月即可完成整个并购交易,即与目标公司完成合并成为一家新的上市公司。

通过与已上市的SPAC公司合并从而获得上市资格,公司通常会进行上市营销,向潜在合伙人陈述自己的计划。两家公司首先约定合并条款,其中包括对待售公司的估值。尽管SPAC并购上市所需的费用与IPO不相上下,但它速度最快,对于希望在短时间内上市的公司而言,这是一个较受欢迎的策略。

 

 



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